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    煤炭行業:煤價即將見底 旺季行情即將到來

    來源:民生證券 2022-11-29 07:39中投網 A-A+

       旺季行情即將到來,養老金政策有望進一步推漲高股息個股。煤炭資源網數據顯示,截至11月25日,秦皇島港Q5500動力煤市場價報收于1260元/噸,周環比下跌162元/噸。產地方面,山西大同地區Q5500、陜西榆林地區Q5800、內蒙古鄂爾多斯Q5500分別報收于1158、1185、995元/噸,周環比分別下跌2、7、75元/噸。目前,日耗已恢復至去年同期水平,且據中央氣象臺消息,28-30日寒潮將東移南下,中東部地區將面臨大范圍雨雪和降溫天氣,將對需求起到助推作用。進口煤方面,近期采購情緒較為積極,截至11月23日,澳洲紐卡爾斯港、南非理查茲灣港、歐洲三港5500大卡動力煤價周環比分別上漲3.05、43.00、49.05美元/噸,進口煤價格企穩止跌。綜合來看,國內煤價也將同步見底,旺季行情即將到來。此外,近期國務院和證監會加速推進個人養老金的發展,實施政策包括稅收優惠和費率優惠等,多家基金公司對旗下部分養老目標基金增設個人養老金專屬Y份額,養老金規模有望提升,且有望進一步推漲高股息個股。

      地產政策推動焦煤市場持續回暖。據煤炭資源網數據,截至11月18日,京唐港主焦煤價格為2500元/噸,周環比持平;產地方面,山西低硫周環比上漲90元/噸,山西高硫周環比上漲70元/噸,靈石肥煤周環比上漲150元/噸,濟寧氣煤周環比上漲20元/噸。近期,“第二支箭”、“金融十六條”等房地產相關政策利好頻出,推動焦鋼需求觸底回暖,下游采購興趣逐漸顯現,疊加焦化廠的焦煤庫存處于低位,焦煤價格實現反彈。此外,近期廣西發布支持鋼鐵、銅、水泥等困難行業企業加快恢復生產的通知,且央行實施降準鞏固實體經濟修復基礎,后續鋼廠限產力度可能有限,需求有望回暖。

      需求轉好,成本支撐,焦炭穩中偏強。據Wind數據,截至11月18日,唐山二級冶金焦市場價報收于2450元/噸,周環比上漲200元/噸。港口方面,天津港一級冶金焦價格為2710元/噸,周環比上漲100元/噸。在地產政策的利好支撐下,焦鋼產業鏈修復持續,據今日智庫數據,目前部分鋼廠已有80-100元/噸的盈利水平,焦炭首輪提漲也同步落地。由于疫情管控,廠內原料煤到貨吃力,整體影響產地開工積極性不足,焦炭供給偏緊,且成本端有焦煤價格支撐,市場情緒偏強。

      投資建議:標的方面,我們推薦以下投資主線:1)盈利穩定高現金流的公司有望迎來價值重估,建議關注陜西煤業、山煤國際、晉控煤業、兗礦能源、中國神華、中煤能源。2)傳統能源企業向新能源轉型拉開序幕,推薦華陽股份、電投能源。3)焦煤需求邊際改善,推薦山西焦煤、淮北礦業。

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